摘抄

2024年前三季度事迹同比显然增长，国内这祖传动系统龙头差速器业务基本完结了对新动力汽车制造商的粉饰，同步器业务保捏稳增，电机轴花式阛阓开采顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器。此外参控公司涵盖航空航天两大板块，前三季度航空业求完结买卖收入近2亿，毛利率仍防守较高水平。

投资重点

①差速器业务订单弥漫，新动力汽车制造商基本全粉饰

②同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新花式

③电机轴花式阛阓开采顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器

④参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的范围有望扩大

豪能股份

近期，豪能股份（603809.SH）获嘉实基金、中信证券等多家机构密集调研。公开贵府清爽，豪能股份是国内传动系统龙头企业，业务粉饰汽车、轨谈交通和航空航天规模，主要居品为同步器系列居品、差速器系列居品、航空航天零部件等等。

11月1日，豪能股份逆市成绩涨停板，Wind数据清爽，狂妄11月1日收盘，豪能股份主力资金净流入9073.53万元，净流入额创2017年12月4日以来新高，流畅3日净流入，累计净流入2.07亿元。

（图源：Wind）

插足2024年来，公司事迹较2023年同时显然增长。公司发布2024年三季报清爽，2024年前三季度完结买卖收入16.88亿元，同比增长26.57%；归母净利润2.43亿元，同比增长62.64%。第三季度完结买卖收入5.52亿元，同比增长8.38%；归母净利润0.81亿元，同比增长34.51%。

关于事迹的增长，公司暗意，一是乘用车业求完结大幅增长，其中差速器业务通过麦格纳、汇川等公共驰名客户基本完结了对新动力汽车制造商的粉饰。二是商用车重卡业务、出口业务及航空航天业务均完结较好增长，商用车重卡业务拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，航空航天业务跟着航空新订单的逐渐落地，以及航天液体发动机阀门的阛阓拓展，有望完结捏续增长。

差速器业务订单弥漫，新动力汽车制造商基本全粉饰

公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还波及电机轴、定子转子、行星延缓器、DCT双聚散器零件、商用车 AMT 行星机构零件和轨谈交通传动系统零件。

差速器居品是最中枢的新动力汽车业务，业务增长较快。公司暗意，差速器产业链布局无缺，具备差速器总成自主盘算推算及全产业链制造智商，在球墨铸铁、模具盘算推算制造、精密铸造、激光焊合等全工艺过程皆领有我方的中枢技巧。

公司的认识是2025年建成500万套差速器产能，2030年建成1000万套差速器产能，现在正按照该认识以及客户订单需求鼓励关系责任。

客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、祥瑞、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器居品方面开展了多项结合，基本完结了对新动力汽车制造商的全粉饰。

产能方面，截止2024年半年度，汽车差速器总成出产基地竖立花式一期工程进程为95%，新动力汽车要害零部件出产基地竖立花式进程为55.52%。

西南证券指出，凭据公司知道，现时公司差速器业务在手研发花式和订单弥漫，将来跟着产能的逐渐开释，公司差速器有望孝顺更多事迹。

同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新花式

汽车同步器是汽车变速器的要害组成部分，也称转速变换安装，可分为手动变速器和自动变速器。同步器组件制造经由较长、出产工艺复杂、技巧含量高，且该居品为非尺度居品，插足壁垒高。

公司是国内同步器龙头企业，诚然燃油车的销量鄙人滑，公司暗意将来不错通过提高总成占等到居品市占率等花式来完结同步器业务的自若发展。

公司商用车AMT现在拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，现存客户也在接续拿到新花式，因此已凭据客户订单及需求进一步扩产。

电机轴花式阛阓开采顺利，积极布局机器东谈主用高精密延缓器

在差速器业务以外，公司手脚国内汽车传动系统供应商，还筹谋了空腹电机轴、延缓器、定子转子等新址品。

现在公司电机轴花式阛阓开采顺利，与一汽、中车、祥瑞、长城、舍弗勒、麦格纳、汇川、利纳马、博格华纳等客户均有结合。

延缓器方面，公司暗意，现在正在进行延缓器的产线竖立，并在璧山区东谈主民政府的维持下已将机器东谈主用高精密延缓机纳入长久发展筹谋，现在已与多个客户进行技巧相易及开展花式结合。

精密行星延缓机是机器东谈主的中枢部件之一。本年9月份，公司与重庆市璧山区东谈主民政府签署了《工业花式投资公约》，该花式一期投资总数10亿元，商定两边共同打造机器东谈主产业生态圈，公司将布局机器东谈主用高精密延缓机及要道驱动总成等关系规模，并优先参与璧山区政府牵头竖立的东谈主工智能机器东谈主花式公司。

关于后续的新址品或新花式，公司暗意，后续还会赓续围绕新动力汽车传动系统投资电机轴、精密行星延缓器、差速器、定子、转子等新址品新花式。

参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的范围有望扩大

华创证券在研报中指出，公司现在参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天使坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化居品业务。

公司暗意，2024年1-9月航空业求完结买卖收入近2亿，毛利率仍防守较高水平。公司额外看好民用航空的发展，将来跟着C919、无东谈主机等更多新订单的落地，航空零部件业务的范围有望捏续扩大。

机构不雅点

华创证券：公司运转插足差速器业务放量带来的筹谋拐点周期，本年差速器、军工业务有望带来较好增长。此外市时势担忧的同步器业务有望受到出口和AMT的量、价双重拉动（旧年营收完结较好增长，本年有望延续），对公司近期筹谋起到增强作用。

调研纪要：《豪能股份:投资者关系行动纪录表(2024年10月)》

参历练报着手：

《华创证券-豪能股份-603809-2024年三季报点评：三季度净利适应预期，高增中快速成长》，20241026

《上海证券-豪能股份-603809-差速器放量，盈利智商捏续栽种》，20241025

《上海证券-豪能股份-603809-同步器行业龙头，打造差速器、航空航天新成长弧线》，20240307

（本文实验来自捏牌证券机构，不组成任何投资提出，亦不代表平台不雅点，请投资东谈主沉寂判断和方案。）

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